券商：泰柬對戰對CBG集團風險最高

【泰國新聞報導】亞洲證券公司（ASPS）在最新分析報告中指出，近期泰國與柬埔寨之間的邊境衝突升級，尤其是烏汶府的地區爆發的軍事摩擦，引起國際媒體高度關注，可能對雙邊外交與經濟關係造成長遠衝擊，並成為2025年下半年GDP下行風險的重要因素之一。但對於多數泰國上市公司來講，影響有限。

根據統計顯示，泰柬貿易額約占泰國GDP的5%。截至2024年底，雙邊貿易總額達800億美元，其中泰國對柬貿易順差居第二高。

泰國對柬出口的大宗商品包括寶石與首飾（以黃金為主）36.65%、成品油13.71%、砂糖5.13%、飲料4.58%、以及化學品2.55%。

但在泰國的上市公司中，飲料類企業可能受衝擊最大，其中CBG集團風險最高，該公司來自柬埔寨的能量飲料銷售占總額的37%，占整體收入的21%。且原計劃於2026年初在柬投資設廠（合資方式），若局勢惡化，將受到影響。相比之下，OSP於柬的銷售量僅佔總收入1-2%，受影響極小。

泰國Krungsri證券公司評估，泰國宣布降低與柬埔寨的外交關係後，可能對投資者信心造成短期負面影響。特別是對與柬收入關聯度較高的企業，CBG 10%收入來自柬埔寨、OSP 7%、BDMS 3.7%、BH 3%、CH 1.7%、CHG 1%。由於收入佔比低，大部分醫療企業影響有限。

分析電影院集團， MAJOR約3.8%收入來自柬埔寨。肉類出口商，如 CPF、TFG、GFPT，柬埔寨市場收入占比均低於1%，影響不具實體。

PTT集團整體來自柬收入約1%，主要集中於旗下OR公司，在柬擁有186家加油站（集團總數2,761家）。 Café Amazon在柬埔寨有254家，總店數為4,898家。

SCC集團於柬收入占2%，擁有水泥廠總產能約200萬噸（占集團6%）；資產規模約130億銖（約總資產2%）；SCGP於柬收入低於1%，產品多由越南出口。

分析師建議，持續關注泰國政府如何處理邊境局勢與外交決策，這將對未來經濟與資本市場走勢產生關鍵影響。