GULF首季利潤估達91億 券商評級買入

【泰國新聞報導】GULF開發（股票代碼GULF）第一季利潤預計創歷史新高，估達91億銖。並且第二季度有望繼續攀升，Land and House券商評級為買入。

Land and House證券公司分析師納塔功預計，GULF 2026年第一季利潤將大幅增長並創下歷史新高。估达89億銖，季比持平，年比增長65%。若剔除因泰銖貶值造成的約2億銖虧損，預計利潤為91億銖，季比增長15%，年比大增71%。

公司利潤創歷史新高且超出預期，主要因素包括泰國國家發電局（EGAT）全面調用IPP電廠（GSRC、GPD）發電，使負載因數從53%提升至80%。同時，SPP電廠（GMP）的停機維修減少。泰國境內354兆瓦太陽能項目開始完整季度確認收入，這些項目於2025年第4季陸續商業運營（COD）。

GULF獲得Mekong項目（越南風電）的應收電費收入，約6億銖。運營支出季比下降34%、年比下降2%，呈季節性回落，且去年同期存在諮詢費用支出。預計股權投資收益為61億銖，季比下降13%，年比大增99%。主要來自ADVANC資訊科技（股票代號ADVANC）2025年第2季開始並表；季比下降則因ADVANC基數較高、Jackson停產維修一個月、GGC風速降低、及PTT NGD天然氣成本上升。

公司第一季核心利潤約占全年預期300億銖（年比增長9%）的30%，反映出上行空間，主要得益於IPP電廠業績好於預期。2026年第2季利潤前景將更加突出，原因包括泰國境內電廠受益於發電調用量增加。如果出現預期的超級厄爾尼諾現象導致水電發電量下降，GULF擁有最高效的新IPP電廠，將成為最大受益者。預計來自ADVANC和Jackson的股權投資收益將回升。同時還有來自KBANK的大額股息收入，合計約28.4億銖。此外，預計還將錄得出售Pak Lay水電廠股份的特殊收益約18億銖。

該券商維持對GULF評估為買入評級，預計2026年第一季核心利潤將再次創下歷史新高。第二季利潤將因開泰銀行（股票代號KBANK）的股息收入而進一步增加，使得2026年上半年的核心利潤表現強勁，全年盈利預期存在上行空間。

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