Maybank維持航空類股「中性」評級

【泰國新聞報導】Maybank證券公司5日發布的調查資料顯示，維持對航空板塊的「中性 Neutral」的評級，認為目前股價回檔尚未構成買進時機。

Maybank指出，航空類股目前面臨的經營困境為，市場需求疲軟，加上燃油成本高昂。預計2026年的獲利將下滑5%–12%，建議投資人等待油價回落後再做佈局。

航空類股2026年Q2–Q3業績仍偏向脆弱，受制於燃油與維護成本持續上升，即使各大航空公司提高票價（燃油附加費），仍不足以涵蓋成本上漲的部分。

Maybank的投資策略為，等待航空燃油價格回落後，再考慮重新佈局個股。看好泰國機場（股票代號AOT）、及曼谷航空（股票代號BA）；但看低泰國國際航空（股票代號THAI）、及亞洲航空（股票代號AAV）的經營前景。

Maybank分析，BA核心航線的蘇梅島，市場需求依然強勁，受中東局勢衝擊較小，蘇梅航線貢獻約72%機票收入。但Q2獲利的增幅仍具壓力，特別是夏季航班（3月末–10月）的市場需求放緩。預計取消航班約4,500班（約占2%），4月底取消航班仍達每日30–50班。

針對各大航空公司的座位數，預計Q2成長3%。主要是低基數效應，來自中國航線恢復，核心風險仍為油價持續高位。設定每桶的油價為110美元，AAV利潤重挫70.9%、BA的利潤走低2.0%、THAI的利潤下滑8.4%。

AAV做為低成本航空公司，對油價的起伏極度敏感。但BA屬於高端航線且具有航線定價權，抗壓性較強。 Maybank預測，各大航空公司2026年Q1的獲利遭遇重挫。