泰房地產企業償債壓力劇增

【泰國新聞報導】泰國房地產業面臨流動性緊張與債券到期潮，目前已有三家公司違約，其中高收益債券近560億銖將於明後年到期，整體到期債券達1,700億銖。業界指市場進入非正常狀態，企業需自救。

泰國債券市場協會數據顯示，2026年初以來已有三家地產公司違約，其中Ariya Property 違約6期債券共31.02億銖，並重組14期共46.25億銖；GRAND 違約6期共28.07億銖；Property Perfect 違約5期共18.47億銖。此外，多家公司雖正常發債，但評級下調或僅向機構及大額投資者發售，反映市場擔憂。高收益債券群體近560億銖將於2026-2027年到期，多家流動性緊張企業開始推遲還款。

泰國公寓協會名譽主席巴瑟表示，該批高收益債券實際規模超560億銖，信評處於投資級最低檔BBB和BBB-，未來一至兩年可能再遭降級。他說：「一半地產企業已低於投資級。經濟下行，一旦降級就無法再融資。即使現時未淪為投機級，但業務衰退、流動性卡住，一兩年內必然降級。到時變成高收益債券，還款與發新債機會渺茫，像未拆除的大炸彈。」

巴瑟指出，2026年到期房地產債務分為貸款1,470億銖與債券1,761.16億銖（總債券逾3,000億銖），大量企業必須重組，使債券市場進入「非正常狀態」。企業應對方式包括延長還款期至第二輪，但市場未復甦，賣不掉房就無力還債。他解釋，市場機制本要求企業降負債，但現時企業處於投機級與投資級之間，導致大量重組。若評級更低，發債只能採用私募形式，銷售難度更大。多家企業陷入困境，尤其中型公司，只能盡力保持流動性，賤賣資產以求現金流為正。

房地產協會名譽主席阿提普評估，只要泰國經濟不復甦，地產市場就不會好轉。此刻企業利潤不如流動性重要，開始激烈促銷，引發價格戰。他強調，企業需認清自身負債與資金水準，評估最差情況下能否生存。若無餘力仍增加債務啟動新項目，則令人擔憂。不過他認為2026年危機仍好於1997年冬蔭功危機，1997年銀行倒閉、金融公司垮臺、客戶與銷售全無；而今年客戶尚存、銀行穩健，只是企業現金較少，能否存活取決於企業的自我調整。