越南盾貶值至歷史新低

【泰國新聞報導】在面臨新一輪貿易戰風險的背景下，越南盾貶值至歷史新低水準。2025年2月11日，越南盾兌美元匯率跌至25,535越南盾兌一美元，跌破2024年12月底創下的歷史最低點，比年初下跌0.6%。

造成越南盾下跌的主要原因是2024年越南對美國的貿易順差擴大至1,230億美元，使越南成為美國第三大貿易逆差來源國，因面臨被美國加征進口關稅的風險較高，加上越南央行將參考匯率下調至24,522越南盾兌一美元(實際匯率可在參考匯率的基礎上上下波動±5%)。

在川普2.0政策下，預計2025年越南的貿易順差將有所縮小，導致經常項目盈餘減少並成為施壓越南盾貶值的因素之一。越南正面臨美國對越南商品加征關稅或增加從美國進口商品的壓力，任何一種結果都將導致其貿易順差減少。

此外，資金流出越南股票市場、債券市場及其他投資領域導致越南國際收支出現逆差並成為施壓越南盾貶值的另一因素。通常越南每年會吸引超過100億美元的外商直接投資（FDI），成為支持國際收支順差的主要因素。然而，自2023年以來，資金流出越南股票市場、債券市場以及金融和銀行業等其他投資領域累計超過400億美元，導致越南出現國際收支逆差。這主要反映了美聯儲維持高利率政策導致美國利率上升，以及越南金融業基本面仍然脆弱。

由於川普總統的加稅措施和美聯儲推遲降息帶來的風險，預計到2025年底，越南盾兌美元匯率可能跌至25,600越南盾兌一美元。然而，越南國家銀行干預支撐越南盾匯率的可能性相當有限，因為必須維持適當的外匯儲備水準。2024年2月到10月，越南央行動用了約60億美元的外匯儲備來維持越南盾的穩定，導致外匯儲備從2024年2月相當於3.79個月的進口額降至2024年10月相當於2.45個月的進口額，低於國際貨幣基金組織（IMF）建議的外匯儲備應能滿足至少3個月的進口需求的水準。

同時，越南的通貨膨脹也呈上升趨勢。2025年1月通貨膨脹率上升至3.63%。不過，越南央行的目標通貨膨脹率設定在不超過4.5%的區間內。

開泰研究中心預期，為了維持匯率穩定並管理通貨膨脹，越南央行將維持政策利率於4.5%不變直至2025年底，前提是假設美聯儲在2025年內將降息兩次，每次25個基點。