開泰證券：買入PYLON及Seafco

【泰國新聞報導】開泰證券發佈地基與打樁工程承包企業分析報告，對PYLON公司（股票代碼PYLON）和Seafco公司（股票代碼SEAFCO）保持積極看法，兩家公司2026年第1季業績在大型建築項目陸續推進的支撐下實現強勁復蘇。

PYLON首季獲利達7,730.3萬銖，每股盈餘0.103銖。純利比去年同期的1,820.9萬銖，激增5,909.4萬銖，年飆3.2倍。若剔除金融資產和衍生品按市價計價的損益特殊收益，其利潤為7,480萬銖，年比增長3倍，季比提高16%，比券商預期高出約14%。

不過，開泰證券預計，PYLON第2季經利潤年比和季比可能略有下降。儘管隨著工程項目持續推進，收入仍有強勁增長趨勢，但受中東戰事影響，油價和建築材料成本上漲帶來的壓力可能導致毛利率從第1季的25%，降至第2季的約20%。

券商認為，勞動力短缺並非重大風險，因為公司有足夠能力承接現有工作量。開泰證券維持買入建議，2027年中目標價為4.32銖。認為PYLON的優勢在於，持續強勁的盈利前景、及高達8.6%的誘人股息收益率。

再看SEAFCO，首季轉虧為盈，賺1億459.2萬銖，每股盈餘0.13銖。相較之下，去年同期還蒙受6,188.4萬銖的虧損，當時每股賠0.08銖。儘管利潤低於券商預期約15%，但營業利潤水準仍接近預期。

開泰證券評估，SEAFCO第2季利潤同比仍將保持強勁增長，隨後在下半年開始放緩。地鐵橙色線的收入確認將逐步接近尾聲，而預計下半年獲得的新積壓訂單尚處於初期階段，可確認收入有限。不過，油價上漲對SEAFCO的影響程度較低，占淨利潤比例不到5%，因為大部分項目屬於勞務承包性質，相關油料成本占比較低。

開泰證券維持對SEAFCO的買入建議，2026年底目標價為2.90銖。基於對盈利持續復蘇的積極看法、及打樁市場環境仍有利於業務增長。

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