帕伊汶：泰股壓力大 建議多元化投資

【泰國新聞報導】TISCO證券公司執行長、暨泰國證券分析師協會主席帕伊汶指出，美國對各國加徵對等關稅，特別是對中國的關稅提高到史無前例的245%，泰國國內情況也不樂觀。

泰國經濟成長引擎乏力，目前是東南亞經濟成長最慢的國家。旅遊業尚未完全復甦，私人投資減少，消費和支出疲軟，家庭債務高築，政府刺激政策效果有限。加上政治局勢脆弱，整體經濟情勢充滿壓力。

截至2025年4月，泰國股市持續下挫，SET指數較2024年底下跌近20%，市值蒸發3.48兆銖。從2024年底的1,400.21點下滑至1,128.66點，僅3個月的時間。

帕伊汶表示，泰國股市目前正受到多方面壓力，包括國內經濟成長放緩，以及長期股權基金（LTF）集中贖回造成的拋售壓力。

泰國的出口業績占GDP比重高達65%，美國是泰國最大出口市場，比重達18%。一旦全球貿易急劇萎縮、或與美國談判受阻，泰國經濟成長率跌至1%、甚至更低的風險極高。

儘管美國對中國以外的國家，暫時降低關稅至10%，並展開90天談判。但全球股市自4月2日起已蒸發逾5兆美元，消費與投資信心大受打擊，導致未來全球貿易與投資活動持續放緩。

目前泰股大盤SET指數已跌至5年來低點，市淨率（P/BV）僅1倍。帕伊汶預計，泰國股市預計下半年回升。如果貿易談判破裂，市場仍有下探空間，但下行風險已相對有限。

短期內支撐泰國股市的因素包括，上市公司大規模回購股票，今年已達360億銖，高於去年同期，有助於推升股價；可持續股票特別基金（TESGX）預計在5-6月吸引10-20億銖資金流入；全球流動性短期增加，美國政府因債務上限問題動用財政賬戶支出。

加上泰國政府加速基礎建設、擴大支出、以及更大規模的消費刺激計劃，均可望帶動下半年經濟復甦。

由於市場仍將高波動，帕伊汶建議投資人進行多元化投資，重點關注受貿易戰影響較小、業績成長性好的產業，包括醫療、零售、電力、建築承包、及高股息藍籌股。

長期來看，泰國經濟成長仍疲弱，若貿易戰處理不當，上市公司獲利將持續受壓，泰國股市可能陷入長期停滯。因此，必須加速經濟結構改革，推動內需，實施長期稅收激勵，才能真正重振資本市場。