UBS上調CPF至「買入」評級 目標價升至25銖

【泰國新聞報導】瑞銀集團（UBS）在7月6日發佈研究報告，將泰國蔔蜂食品公司（Charoen Pokphand Foods PCL，股票代碼：CPF）的股票評級上調至「買入」，目標價從21.00泰銖大幅上調至25.00泰銖，並將2026至2027年每股收益預期分別上調18%至32%。

UBS在報告中指出，此次評級上調的核心邏輯包含三大因素。其一，泰國豬價預計在2026年下半年逐步回升，到2027年第二季度有望達到每公斤76泰銖。飼料成本前景可控 — 國際油價下跌降低運輸成本，巴西大豆豐收及美國玉米潛在進口將有效平抑原料價格。其二，剔除對CPALL（持股34.84%）的持股後，CPF估值接近歷史低位，2027年預期市盈率僅為7.1倍，較泰國食品同業折價約7%，較全球同業折價約43%，吸引力突出。其三，淨資產收益率改善及運營前景向好使股價下行空間極為有限。報告還指出，厄爾尼諾氣候因素可能影響泰國玉米二季作物，但主季作物（占全年產量70%）受影響較小。

CPF年初至今股價跑輸SET指數31%、跑輸SETFOOD指數13%，UBS認為隨著豬價週期拐點臨近，該股具備顯著的估值修復空間。瑞銀採用分部估值法（SOTP），結合泰國食品同業2027年預期市盈率均值7.6倍及CPF所持CPALL市值，得出25泰銖目標價。

下行風險主要包括口蹄疫疫情加重及飼料成本超預期上漲。同日，市場還關注TRUE的246-2表格異常交易事件，投資者情緒謹慎偏多。CPF在7月6日收盤價為21.80泰銖，距UBS給予的目標價25泰銖尚有約14.7%的上行空間，多家券商對UBS此次評級調整表示認同。

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